ETF是什麼投資理財,一種方法是回顧過去的新聞,然後您就知道現在的訊息正不正確,這叫「鑑往知來」、「溫故知新」!

請看以下工商時報報導 

台股有3檔海外ETF正式掛牌交易,由於是以香港及中國為主要連結投資標的,過去台股投資人在投資理財上多以台灣市場為主,海外市場的投資並不簡便,現在台股已能透過ETF投資中國及香港市場。理財專家建議,中國市場起落較大,具超額投資利潤但風險也相對較大,而香港市場則是和全球景氣連動更高,適合鎖定長期穩定獲利的投資人。 (請按此更新投資心法)

(下圖黃色箭頭是新聞發佈時的價格,當時是周線收長下影線,後來也真的有反彈,不過,還是跌下去;好險,最近漲上來了…)

 上海綜合指數

事實上,法人機構愈來愈喜歡推薦ETF,而ETF跨境上市在國際間已蔚為趨勢,同時也是推升近期全球ETF市場資產規模快速成長的原因之一。 

歐洲市場是全球跨境ETF的先驅,而香港與新加坡等亞太區域金融中心,也積極引進跨境ETF上市。 

台股8月份現階段掛牌的3檔ETF,分別是引進恆生指數ETF,以及恆生H股指數ETF來台上市交易,而寶來投信則是以連結式ETF模式,重新包裝標智滬深300 ETF在台上市。 

ETF是什麼呢?

ETF英文原文為Exchange Traded Funds,中文稱為「指數股票型證券投資信託基金」,簡稱為「指數股票型基金」,ETF即為將指數予以證券化,由於指數係衡量市場漲跌趨勢之指標,此即所謂指數證券化,簡而言之,ETF是一種在證券交易所買賣,提供投資人參與指數表現的基金,ETF基金以持有與指數相同之股票為主,分割成眾多單價較低之投資單位,發行受益憑證。


基金挑選技巧

我們都知道每一檔基金的績效,基金經理人非常重要,因為基金的標的是由經理人來決定的,也就是:比賽誰最會挑股票了!

所以基金發行公司對基金經理人的管理就非常重要了;管理得當就好,如果管理不好那投資者便倒楣。然而什麼叫好?什麼叫不好?並不是說一檔基金賺錢就叫績效好,而是跟大盤指數做比較的。

例:如果一個股票型基金今年賺了20%,可是今年大盤指數漲了30%,那表示這基金的績效其實並不好。雖然這基金替投資者賺了20%,可是應該可以更好才是。反過來說,如果一個基金今年報酬率為-5%,可是大盤指數跌到-10%,因此這支基金雖然今年賠了,可是表現得算是可圈可點,因為並沒有對比指數賠得那麼慘呀!

過去經驗,基金跟大盤比較時,通常80%都會輸,請問,您還買基金做什麼?與其給別人輸,乾脆自己輸來的快樂一些。

傳統方法:發行指數型基金。

既然基金績效是和對比指數比較,就有人想說發行一個基金,其成分股及比例都和對比指數一致,那麼該基金的表現不就和對比指數一模一樣了,而且省掉了基金經理人的費用,還包括背後龐大研究分析人員的費用,這樣基金的每年經理費就可以收得很低。這一類型的基金稱為“指數型基金”,而這種基金管理方法稱作“被動式管理”。對這類型的基金跟其他的一般基金一樣,還是有其缺點:今天買的基金可是計算的是明天的淨值,而且基金無法和股票一樣融資及放空。所以就誕生了所謂的ETF。

現代方法:發行ETF,以下是目前常見說法…(可參閱)

ETF追隨的表現和對比指數一樣,係指投資人不以傳統方式直接進行一籃子股票之投資,而是透過持有表彰指數標的股票權益的受益憑證來間接投資。而且ETF的特性和股票一樣。

•於交易所掛牌買賣,交易方式和股票一樣。
•盤中交易,可買到任何時點的價格。
•可融資融券。
•有相關的選擇權及期貨可避險。


ETF-exchange traded fund


ETF這項商品包含了兩大特色,第一是其必須於集中市場掛牌交易,買賣方式與一般上市上櫃股票一樣,可做融資買進與融券放空策略,不管多頭或空頭都可投資。第二是所有的ETF都有一個追蹤的指數,ETF基金淨值表現完全緊貼指數的走勢,而指數的成份股就是ETF基金的的投資組合。由於ETF操作的重點不是在打敗指數、而是在追蹤指數,而其施行的方法則是將ETF投資組合內的股票調整到與指數成分股完全一致(包括標的、家數、權重均一致),因此,ETF基金表現即能與連動指數走勢一模一樣,也唯有兩者之間沒有大幅的折溢價情況,才是一檔成功的ETF。


簡單來說,ETF 就是一種在證券交易所買賣,提供投資人參與指數表現的基金,ETF 基金以持有與指數相同之股票為主,分割成眾多單價較低之投資單位,發行受益憑證,例如投資人買進台灣 50 指數ETF,就等於擁有了台灣市值最大的50家上市公司投資組合。


1993年全球第一檔ETF(SPDR)在美國證券交易所(AMEX)上市以來,展現出睥睨全市場的驚人成長速度,近年來,在全球投資一片低迷的投資氣氛中,ETF資產規模卻不斷逆勢上揚,至2003年5月為止,全球發行的ETF將近300檔,發行管理的總資產規模累積到1,400億美金以上。光是在2001年,美國的ETF就有高達310億美金的淨銷售量,這個數字與同時期美國共同基金(總資產值7兆美金)320億美金的淨銷售量幾乎不相上下,估計到2007年,全球ETF資本總額有機會達到1兆美金。


ETF的類型,有很多、可參閱…

ETF主要可分為追蹤型與包裹型兩大類型,所謂追蹤型ETF,是指追蹤特定指數為標的,所追蹤的指數分為市場指數(如道瓊工業指數基金、NASDAQ100指數基金、或是史坦普500指數基金)、產業指數(如半導體指數基金、金融指數基金等)、與國家指數(如美國指數基金、MSCI英國指數基金)。這種追蹤型的ETF是用複製或用抽樣的方式,來達成複製的目的。



當連動指數的成分股或比重變動時,ETF經理人也要調整ETF成份股的樣本股票或權數,不過這樣的調整是定期進行,不會像共同基金那樣時常變動。


因此,投資人在選擇這類型ETF時,主要考慮重點應放在該指數是否是市場投資人廣泛使用之基準指數,如此才能滿足投資人以單一證券投資整體市場或特定屬性市場之需求,且這樣之ETF才能具備較高之流動性。其次,標的指數之調整頻率不能太頻繁,否則指數股票組合與標的指數之關聯性將受到影響。


至於包裹型ETF,其特色就在於它的不易變動性,一旦產品包裹完成,決不會新增任何股票於籃子組合,也無需經理人再進行調整。此類包裹型ETF多半以某一特定產業為主,在選定之後,如果發生企業合併、收購時,組合中的股票種類就會變少,如由20支變為19支,消滅公司之股份就會從一籃子組合中剔除,存續公司也不會加入這一籃子組合中。


包裹型ETF目前僅有數十種商品在美國上市,全部是由美林集團進行產品的設計與推廣,由於其不以特定指數為追蹤對象,而是由產品設計者為投資人選取一籃子的股票投資組合,所以名為包裹型ETF,這類ETF共通的產品名稱是HOLDRS(Holding company Depository Receipts)。


ETF的特色


整體來看ETF有幾項別於其他金融商品的特色,最重要的就是「被動式管理」(Passive Management)的投資組合。它與一般金融商品積極追求績效的目的不同,而是以『複製』指數為目的,主要在於讓價格能與指數維持連動的關係。


因此,除了會因為連動指數改變而調整比重之外,ETF決不會隨經濟、金融或證券市場環境變化而改變投資組合,以符合「被動式管理」之目的。

另外ETF還有幾個特色,在報價方面:交易日內每5到15秒計算淨值,與一般共同基金每日計算一次淨值不同,而且價格變化如同股票一樣,由市場供需機制決定。在交易費用方面:與買賣股票相同,一般來說包括經紀商交易的手續費,與賣出時課徵的證券交易稅。在買賣方式上:投資人可透過任何合法的證券經紀商買賣。也可做信用交易(融資融券)。另外在投資組合透明度方面:ETF的持股狀況每日都有詳細資料,並定期向投資大眾公布。


獨特的「實物申購/買回」機制


ETF的另一大特色在於其擁有一套獨特的「實物申購/買回」機制。ETF的交易可分為初級市場與次級市場兩部分,在次級市場買賣時,ETF與一般股票一樣;而在初級市場時,則須透過「實物申購/買回」機制來進行買賣。


所謂的實物申購機制指的是投資人依照指數權重將固定比例的股票以及每基金單位的等值股利金額交給ETF的管理機構,經過管理機構創造出新的ETF單位後,轉進投資人在證券交易所的託管帳戶。實物買回機制的概念剛好與實物申購機制相反,投資人將基數或整數倍的ETF基金單位交還ETF管理機構,管理機構則依照指數權重將固定比例的股票及每基金單位的等值股利金額轉入投資人在證券交易所的託管帳戶。


當ETF的次級市場交易價格相對其資產淨值發生溢價情況時,機構性投資人往往會先買進與ETF指數組成結構一模一樣的「實物股票組合」,然後在初級市場申購ETF,再將ETF在次級市場以高於資產淨值的價格賣出來賺取中間利差;反之,當ETF價格相對於其資產淨值產生折價情況時,機構性投資人就會在次級市場以低於資產淨值的價格大量買進ETF,然後拿到初級市場贖回ETF,換回倍數的股票組合,再在次級市場將股票賣出而獲利。


由於實物申購/買回機制的應用,每當ETF在初級與次級市場之間出現折溢價情況,機構性投資人的套利買賣就會隨之而至,縮小兩個市場之間的價差,使一般投資人在交易所 (次級市場)實際進行的交易價格與淨值幾乎完全一致。此外,由於實物申購/買回都是以股票進行,因此也不會遇到開放型基金的現金贖回壓力,發行機構不用保留資金來應對贖回,就能讓資金獲得更充分的運用。


ETF對散戶投資人有什麼好處?


ETF對機構投資人有什麼好處?


好就是了…哈哈!


台灣卓越五十基金成分股票:


代 號名 稱
2409友達
2353宏碁
2311日月光
2357華碩
2352明基
2882國泰金
2801彰銀
3009奇美電
2610華航
2883開發金
2204中華汽車
2002中國鋼鐵
2891中信金
2475華映
2412中華電信
2324仁寶
2308台達電
2884玉山金
2603長榮
1402遠東紡織
2892第一金
1326臺灣化纖
6505台塑化
1301臺灣塑膠
2881富邦金
2317鴻海
2880華南金
2301光寶科
2454聯發科
2886兆豐金
1303南亞塑膠
2408南科
9904寶成工業
2382廣達
3012廣輝
2888新光金
2325矽品
2890建華金
2887台新金
3045台灣大哥大
5854合庫
2330臺積電
2371大同
1216統一企業
2303聯電
1605華新麗華
2344華邦電
2609陽明
6004元京證
2201裕隆汽車

 

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