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定存利率低迷，今年來至7月底，國內企業及個人定存餘額共流失2548億元，在定存流失的資金中有不少轉向收益優異的高收益債券和新興市場債券，投信投顧公會統計發現，國人上半年投資的境外高收益債券基金規模由1201億元增加到2213億元，半年吸金逾千億元，增幅暴增84%，居各類境外基金之冠，新興市場債券上半年也增加逼近千億元水準；在低利率環境下，高收益債與新興市場債儼然成吸金雙冠王。

匯豐雙高債券組合基金經理人許秩勻表示，傳統上都以為債券是景氣不佳或降息期間的資金最好去處，所以當景氣邁向復甦或升息時，資產配置就該由債市轉向股市。不過若觀察歷史數字，會發現雙高債券（高收益債結合新興市場債）上漲力道並不輸全球股市，是景氣復甦前不可錯失的投資配置。

許秩勻以2002年底美國景氣復甦為例指出，當時經濟成長力道仍然薄弱，全球股市一度下跌近20%，不過擁有利差收斂、高殖利率優勢的雙高債券不但悄悄上漲，且累積至2007年12月時的報酬率還比全球股市高出一大截。

根據Bloomberg統計，2002年美國經濟觸底至2007年底，全球股市上漲67.66%，但同時期瑞士信貸高收益債券指數上漲83.42%，摩根大通新興市場債券指數則上漲95.86%，凸顯股市多頭時，雙高債券的上漲力道與續航能力，絲毫不輸股市。

許秩勻表示，新興市場債與高收益債具有「區域互補」與「幣別互補」的特性，高收益債公司多數位於歐美國家，新興市場債則是受惠於新興國家的經濟成長，區域上一個位於成熟國家、一個隸屬新興市場，具有區域互補特性，也具有幣別互補特色，雙高債組合基金可善用兩者間的互補性，機動調整這兩類債券的投資比重，發揮跟漲抗跌的效果。

許秩勻認為，今年資金大舉流入雙高債券，主要是看好過度乖離的利差收斂利多，不過估計未來還會有一波「信評調升」行情。許秩勻說，2000 年科技泡沫時，有不少投資等級債券企業被大幅降級成為「墮落天使」，但在全球景氣開始穩定成長後，這些企業在2004年信評獲得調升，成為「明日之星」，並帶動高收益債利差大幅收斂。

因此從2004年到2006年12月底這段期間，高收益債指數持續上漲57.34%，年化報酬率亦高達17.92%。當年的歷史也在今年重演，成為帶動這波新興市場債與高收益債券漲勢的一大主因。

雙高債今年已上漲一波，現在還能進場嗎？許秩勻認為，隨著全球經濟走出衰退，企業盈餘調降比例趨緩，評等遭降級的高峰期已經過去，雙高債「信評調升」行情正蓄勢待發，現在進場還不晚。許秩勻說，今年7月起，美國企業信評被上調的家數超越下調的家數（28家被上調、18家遭下調），預期未來可望出現更多的「明日之星」企業信評獲調升，帶動信用利差進一步收斂至長期平均水準，甚至回復景氣擴張期的低利差榮景。

由於高收益債券與新興市場債券都擁有高收益的特色，因此成為這波市場資金競相追逐的投資標的。許秩勻強調，若把兩個債券結合在一起，可同時掌握這兩大債券市場的漲勢，達到跟漲的效果；同時又因為組合基金擁有較高的議價能力，投資成本相對便宜，投資人同樣一筆錢，可同時掌握市面上優質的新興市場債券與高收益債券基金，省去不知選擇哪種基金的煩惱，而且以新台幣計價、再搭配孳息滾入採複利投資，報酬率計算一目瞭然，投資變得更為容易。